2026-03-23 10:21:43
12月CPI同比回落0.8个百分点至1.5%，主因是食品项价格下跌叠加基数效应。具体来看，猪肉价格在短暂的回暖之后再度下跌，价格同比降幅扩大至36.7%，南方蔬菜大量上市后菜价回落；非食品项CPI也小幅下降，交通与通信CPI短期受制于散点疫情出现下滑。
12月PPI同比下降2.6个百分点至10.3%，“保供稳价”政策效果持续显现。工业品价格加速回落，前期煤炭的供需错配格局得到缓解，石油化工、煤炭、黑色有色金属、非金属矿物等价格加速回落。
12月社融存量同比增速温和回升至10.3%，主要推动力是政府债发行提速。从社融增量分项来看，人民币贷款依旧乏力，政府债券融资显著多增。信贷方面，居民中长期同比少增，企业中长期贷款继续萎缩，短期贷款占比抬升，票据融资同比大幅多增，显示信贷投放质量不高，信贷结构延续恶化。
美国12月CPI同比上升7%，剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI同比上涨5.5%，也创下新高；从趋势来看，CPI环比增速录得0.5%，涨幅逐渐收窄，通胀快速上行趋势边际缓解。就业方面，美国12月非农新增就业19.9万人，创去年1月以来新低，原因是劳动力市场已基本修复，新增就业人数与快速恢复阶段相比会处于低位；12月失业率录得3.9%，也创下以来新低，就业市场持续改善。
欧元区12月欧元区制造业PMI（终值）为58，制造业景气度仍较高，供应链压力逐渐减缓。欧元区服务业PMI（终值）小幅降低至53.1，主因是奥密克戎迅速扩散的背景下欧洲各国政府增加相关限制措施。随着供给瓶颈的缓解和劳动力就业的修复，预计欧元区经济会延续复苏。
本周，A股市场整体延续上周跌势，万得全A指数下跌1.1%。主要股指中，创业板指反弹相对明显，小幅收涨0.7%；其余指数悉数下跌，小盘风格为代表的中证500和中证1000指数跌幅相对较窄，大盘蓝筹股为主的上证50和沪深300跌幅较深。市场成交额较上周回落12.4%，整体活跃度有所降低；从每日成交看，中证1000和创业板指呈现周内逐日抬升迹象。风格上，成长跑赢价值，小盘优于大盘，与上周市场风格发生转变。
北向和南向交易方面，北向资金在当周总体净买入74.5亿，从每日交易情况来看，周二和周四出现净流出；南向资金流入平稳，平均每日净买入25亿，全周共净买入125.2亿。陆港通交易层面，A股净流出50.8亿。
从外资十大成交活跃股来看，外资净买入规模前三名分别为国南电瑞、药明康德、招商银行，净卖出规模前三名的个股是爱尔眼科、恒瑞医药、亿纬锂能；行业偏好上，从WIND一级行业来看，外资主要增持金融、信息技术、材料行业，主要减持医疗保健板块，小幅减持房地产和日常消费。
行业层面，受到海外疫情持续恶化以及国内疫情连续反弹影响，抗疫行业医药生物领涨市场。上周表现较好的行业在本周延续涨势的仅银行和综合板块，行业轮动显著。整体来看，TMT和金融地产行业中除银行外，均呈现下跌；其余周期上游材料、周期中游制造业以及下游消费板块的表现都比较分化，上游中有色金属涨幅领先，中游中电气设备在上周的明显回调后在本周有所反弹，下游行业中医药生物有所表现。从行业的超额收益看，汽车和化工获得4个交易日的超额收益，其余板块未见超额回报的明显持续性。
本周央行公开市场操作平淡，仅以每日100亿规模进行等额逆回购操作，无其他资金的回笼和投放，全周净投放100亿。
利率方面，存款类金融机构质押式回购利率（DR007）从周初的2.04%升至周末的2.19%附近，短端利率提升，接近央行2.2%的7天逆回购政策利率，说明资金供需基本平衡，略偏宽松。长端利率方面，10年期国债到期收益率从周初的2.80%降至周末的2.79%附近，小幅回落。
本周商品市场全面上涨。其中金属领涨，涨幅达3.1%；能化、农产品、贵金属分别上涨1.7%、1.6%、1.5%。尽管全球新增确诊病例不断创新高，但对经济的冲击有限，欧美经济数据继续走强，同时，中国在稳增长政策的支撑下，经济数据企稳回暖，市场情绪转向乐观，商品连续出现了反弹。
周趋势来看硅铁、纯碱、焦煤领涨，涨幅分别达8.0%、7.0%、6.8%；花生、乙二醇、纤维板领跌，跌幅分别达-7.4%、-2.7%、-2.0%。从波动率角度看，本周，期货主力合约平均年化波动率为22.0%，较上周的24.7%有所下降，不利于高频CTA交易环境。
本周美联储加息预期发酵，而美元指数不升反跌，美欧经济数据的相对变化是主因。近期接连公布的经济数据显示，经济局势呈现欧强美弱的局面，美元指数本周内向下突破95大关，收于94.8。受此影响，本周欧元小幅升值，欧元兑人民币汇率来到7.30。美元兑人民币汇率周内波动不大，周五来到6.36。