2026-08-14 09:44:34
进入三季度，中国宏观经济增速下台阶，资本市场也经历了大幅的波动，前期涨幅较大的食品饮料、生物制药、周期品种以及新能源都依次经历了较大幅度的调整，市场分歧加剧，赚钱效应急剧下降。在积极寻找结构性机会的同时，管理人也在巨大的市场波动中逐渐进化、提升穿透能力，持续完善自己的投资体系。板块选择方面，管理人重点选择景气持续以及景气拐点向上的板块；个股选择方面，从比较静态地去观测公司的估值、业绩，转为更关注公司的动态成长、竞争壁垒、长期空间等因素，并以此预判未来，选股框架和投资体系得到了一定的优化。三季度，本基金加大了对新兴成长行业的配置，尤其是加大了电动车、光伏和风电的仓位。
展望四季度，我们预估海外的新冠疫情仍将出现反复，尽管海外经济的复苏方向基本确定，节奏仍将一波三折。国内方面，四季度经济或将延续三季度的回落趋势，需求端景气度也将继续回落。疫情的反复可能继续对社零增速产生较大冲击，需持续关注餐饮、纺服鞋帽等高社交属性的零售额增速。虽然宏观经济、全球局势扑朔迷离，但站在全球视野以及中观产业的角度，我们欣喜地发现国内不少产业和公司正在错综复杂的环境中突破重围，蓬勃生长，不仅在国内快速实现国产替代，在全球的份额也在持续提升，比如电动汽车、光伏、医药、军工等等。这是时代赋予中国企业的机遇，新时代的能源革命以及多个领域的技术突破，让我们看到中国企业从跟随发展的阶段，跨越到了赶超甚至是引领全球科技进步的阶段。我们希望在这样的时代背景下，发掘出优秀的公司，陪伴其成长，并分享他们的成长价值。本基金在四季度仍将淡化宏观波动，从产业趋势结合景气度出发，以六因素模型（长期空间、商业模式、产业景气度、竞争优势、管理层、公司估值）为基础，在长期成长的产业里，陪伴优秀的公司成长，努力为投资者获取可持续的合理回报、创造更大的价值。